中国养老金融发展现状

摘要: Harvard University’s endowment, the world’s largest ac

9月23日,中国养老金融50人论坛联合社会科学文献出版社共同发布了《养老金融蓝皮书:中国养老金融发展报告(2017)》(“蓝皮书”),对中国养老金融的发展进行了盘点。


  • 人均养老储备储蓄少,房产多

  • 四成人接受养老院养老

  • 近九成希望60岁前领取养老金

  • 基本养老保险缺口大

  • 八成人愿意参加个人税延养老金计划

  • 养老委托投资动力不强

  • 养老金投资收益创新低

  • 未来养老金投资难度加大

  • PPP将成养老产业主流融资模式之一


人均养老储备储蓄少,房产多


蓝皮书的数据显示,71.1%的受访人其养老储备不超过50万元(人民币,单位下同),其中更有28.9%的人其养老储备不超过10万元,以及4.5%的人没有进行任何养老资产储备。这部分人群中,有近八成(77.8%)都是在39岁以下,29岁以下的更是达到50.7%。此外,也有约18%的未做任何储备的人年龄为40至59岁,这部分人临近退休,未来老年生活或将面临较大挑战。


不过,报告同时也证明了中国人热爱房产这一事实。72.3%的受访者都拥有1套或1套以上的房产,比例超过了美日德等发达国家。尤其是超过八成的50岁及以上人群都表示拥有房产,33%更是拥有2套及以上房产,这在一定程度上也为养老增加了储备。


四成人接受养老院养老


数据显示,有40%的受访者都表示愿意将来在养老院养老。尤其是中年群体(40-49岁),在“上有老、下有小”的压力下,选择养老院养老的意愿最为强烈,而年轻人群和年老人群的意愿则有所下降。


此外,随着受教育程度的提高,调查对象愿意接受养老院养老的意愿也呈现上升趋势。报告指出,这可能是由于受访者的教育程度越高,越容易接受现代化的养老方式。


近九成希望60岁前领取养老金


报告显示,87.4%的受访者都表示希望在60岁以前领取养老保险待遇,愿意在60岁及以后才领取养老金的仅有12.6%。这与中国正在实行的延迟退休方案背道而驰,反映了相关方案在2020年前出台的阻力或不小。


基本养老保险缺口大


蓝皮书指出,随着中国老龄化趋势的加剧,退休人口占比不断上升,近十年来基本养老金缴费增速始终小于基金支出的增速。


在养老金的规模上,从2014年开始,中国的基本养老保险出现当期收支缺口652亿,此后不断扩大。至2016年,征缴和支出缺口更是达到4354亿。


“按照目前发展趋势,基本可以确定,未来基本养老金当期收支缺口还将进一步扩大,国家财政的补贴压力也将持续增加。”中国养老金融50人论坛秘书长董克用在发布会上表示。


八成人愿意参加个人税延养老金计划


有近八成(78.9%)的受访者都表示愿意参加第三支柱个人税延养老金计划,不愿意参加的仅占21.1%。


其中,中青年(30-49岁)和中高收入人群(月收入介于1500元至15000元之间)的参与意愿最为明显。在缴费额度上,90.6%的调查对象愿意为第三支柱的养老计划每月缴费不超过1000元,其中68.4%的缴费意愿在500元以下,更有29.5%在300元以下。仅有9.4%的受访者愿意每月为个人税延养老金缴费1000元以上。


养老委托投资动力不强


虽然基本养老保险收支不平衡,但各级政府每年均给予一定的财政补助,确保基本养老金在2016年底累计结余3.86万亿。


蓝皮书显示,截至2017年3月底,部分省一级的地方政府委托全国社保基金理事会进行投资运作的基本养老资金为1370亿元,仅占2016年底基本养老金结余3.86万亿的3.5%。大部分省份的基本养老基金尚未开始委托投资运作。


对此,董克用认为,地方委托投资的动力不强,主要原因包括:一,基本养老金是老百姓的保命钱,地方政府对收益率存在担忧;二,目前不少地方统筹还没有到省一级,资金归集需要时间;三,在经济下行、财政增收困难的背景下,地方政府更希望资金留存本地,支持当地经济发展,向外委托意愿不强烈。


养老金投资收益创新低


根据报告,受2016年内地权益类和固定收益类市场的走低影响,当年中国养老金的投资收益出现大降。其中,企业年金全市场平均收益率为3.03%,创下近5年来企业年金投资收益率的新低;而全国社保基金2016年的投资回报更是仅有1.7%,为2001年以来年度收益的第三低。


究其原因,报告指出,多种因素导致中国的养老金不能完全发挥长期资金的优势,包括:整体投资风格偏保守,企业年金、基本养老金和社保基金权益类资产的投资比例远未达到30%至40%的政策上限;养老金投资考核期限较短,社保基金一般为3-5年,但企业年金则普遍是每年一考,刺激投资管理人过多着眼于短期业绩;三,企业年金和基本养老金目前还不能进行海外投资,无法分散风险、提高收益。


未来养老金投资难度加大


报告指出,近几年来,随着中国经济增长减缓和各种风险敞口的增加,养老金的投资管理难度持续加大,主要体现在:


首先,随着养老金投资范围纳入一级市场和另类产品,未来还可能增加境外市场,因此对于投资管理人的资产配置能力、风险管理能力要求更高。


其次,随着经济逐步下行,无风险利率下行,为了实现养老金资产的保值增值,权益类资产比例将被动增加,年金投资风险和波动将进一步放大。


第三,随着养老金资产规模的持续扩大,想获取超额收益的难度势必相应增加,对资产配置和投资管理更多元化和精细化的要求对受托人和投管人的能力也是一个新挑战。 


PPP将成养老产业主流融资模式之一


报告指出,作为政府和社会资本合作的一种新模式,PPP将成为养老项目的新型融资、建设和运营方式。


目前,PPP项目一般以市政和基础设施建设项目为主,通过使用者付费、政府付费或缺口补贴的方式产生盈利。由于PPP不允许投资暴利产业,项目收益率需要维持在6%~7%,而养老项目既是民生工程,又能通过使用者付费方式让社会资本收回投资,因此养老产业PPP模式是地方政府鼓励的领域之一。


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